卓悅 (653) 目前的股價是筆者於07年10月探訪管理層時無法想像的。期時卓悅股價於$1.3水平浮沉，巿值不到3億元。於9月卓悅已公布了半年業績，成功扭虧為盈。業績公布中公司亦明確指出一些租金過高的店舖即將租約到期，租金相對營業額的比率行將回落至正常水平。筆者亦留意到公司持續回購股份，為另一利多。按筆者保守的估算，預期巿盈率不到6倍，估值實在偏低。探訪管理層亦證實了筆者正面的看法，於是筆者撰文建議客戶買入。其後股價的表現亦顯示筆者的建議是正確的。故事顯示了盈利持續增長加上估值重估的Multiplier effect的威力。然而筆者亦深信100個於07年以$1.3買入卓悅的投資者不到一個能持有至今(起碼筆者沒有這個能耐)，除非他是忘記買入了該只股票。
往事而已，重談好像沒有甚麼意義。然而鑑古知今，筆者相信一些盈利持續增長以及估值重估的故事正在進行。數年升10倍是很困難的；然而兩三年翻一番是很有可能的。
