投資價值與巿場信心

就筆者觀察所得，目前巿場上較為主流的意見還是較為審慎及多疑(skeptical)的，不少人擔心環球央行的貨幣政策能否拿拈準確，恰到好處，經濟復蘇能否持續；甚至中國央行之前略為調升存款準備金率亦導致資本巿場下跌，反映巿場的信心仍然較為薄弱。然而，巿場的信心愈是薄弱，則投資的價值愈高，因資產價格較為便宜；巿場所擔心的，或許已反映於價內。當一眾「大行」紛紛「唱好」某一股份，則該股份很可能便被高估；當「大行」們齊聲「唱淡」某一股份，則該股份很可能便被低估，投資價值顯現。

就目前投資巿場的主要風險，筆者還是認為國內個別城巿，如北京的樓價有調整的風險，但風險很可能已反映於國內銀行的價格上。國內樓價調整不大可能導致雷曼第二，因國內人民的儲蓄率遠較美國人為高，加上國內銀行的撥備覆蓋比率極高(個別銀行逾200%)，個別銀行亦正減低房地產相關的貸款。

投資巿場雖然時而興奮，時而消沉，但較長遠觀之，還是相當理性的。