渣兜

早前渣打公布了半年業績，表現一般，業績主要受貸款減值費用下降所推動。筆者想指出的是，一直賣點為新興巿場的渣打，其實於歐美亦有不少資產。於上半年，美洲、英國及歐洲佔其稅前盈利僅4%，但佔貸款總額高達19%。截至6月底，渣打仍持有24億6700萬美元的資產抵押證券(ABS)，與上年大致持平，佔總資產的0.5%。

渣打的貸款資產質素只是一般。雖然新加坡及香港的資產質素良好，但中東、南亞地區以及非洲的資產質素認真麻麻，中東及印度以外的南亞地區的不良貸款比率竟然高達7.95%。計及所有地區，不良貸款比率為1.6%，比起工商銀行的1.35% (3月底數據)還要差，而一直被視為三線銀行的大新，不良貸款比率不過為0.53%。

期內洗錢仍然頗快。成本對收入比率已上升至接近55%。早前渣打曾邀請聞名的“經濟學家”魯賓尼開演講，有助把股東資金洗得更快。

歐美的金融機構的資產質素欠佳始終是一個考慮。如投資者擔心中資銀行的壞賬於明年上升，可以考慮本港中小型的銀行。除了M&A的概念外，資產質素不俗，息差可望見底回升，貨款回復較高增長，以及不高的估值皆為利好的投資因素。