講個信字

在德國等歐盟國家討論如何向希臘提供貸款援助，解決希臘債務危機的同時，希臘人卻似乎沒有自救的精神，對政府提議的財政緊縮政策實行激烈抗議。這亦難怪，一直奉行高福利社會保障制度、養尊處優的希臘民眾自然沒有東亞人民的刻苦耐勞的精神和責任感。畢竟，希臘神話的主角的英勇事蹟不過是神話而已。

於德法等國，援助希臘與否當中也有不少激烈爭辯。反對的聲音也不是完全無理，只不過拯救看來是避免「一鑊熟」的唯一途徑。

除了歐債，民企帳目疑雲亦為近日關注點。筆者認為一些民企帳目的確有疑點，但不宜一竹篙打一船人，完全否定民企的價值。利潤率不合理地高、營運現金流經常負數或被資本開支抵銷、雖然錄得盈利但持續不派息，皆可能是帳目有問題的徵兆。

事實上，就算帳目無問題，亦不等同某業績盈利指引不達標的公司，筆者會於心中扣減分數。

據筆者的觀察，管理質素良好的公司包括(但不限於)以下，至於現價是否值得投資，投資者可自行做功課決定：

恒隆：發展國內商業地產策略正確；
中海外：項目發展有序，多年來盈利及銷售持續增長；
恒安：筆者曾拜訪該公司，辦公室精簡，反映公司節儉的一面；
華晨：將連年虧蝕的中華牌轎車業務剝離，集中發展寶馬業務，策略正確；
兗煤：09年低價收購澳洲煤礦，產量重拾升軌；
招金：與多個地區政府合作發展黃金資源，可保未來產量增長；
濰柴：收購具眼光，往績優於同業。

希臘事件以及民企風波再次證明了credit以及integrity的重要性，簡單來說就是一個信字。在全球一體的情況下，雖然或者不至於亞馬遜熱帶雨林的一隻蝴蝶拍一拍翼就引發地震海嘯，但的確其他地方所發生的，對自己或多或少都有影響。選擇值得信賴的企業、值得信賴的巿場、以及不要付出過高的價錢，是有助投資者自保的最佳辦法。